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钛白粉景气度上升 

发布时间:2017/09/27

  随着钛精矿价格上行推涨钛白粉价差,钛白粉企业盈利将持续改善。
  随着环保和供给侧改革的持续推进以及佰利联和龙蟒合并后市场话语权进一步提升,叠加国内外低库存和地产复苏引致需求增长,不少人判断,未来钛白粉价格仍具有上行空间。
  东方证券分析认为,首先,国外钛白粉企业持续去产能,国内硫酸法钛白粉新增产能受限,氯化法钛白粉短期扩产存在难度,因此未来新增供给有限。而我国2016年钛白粉真实产能利用率已达到81%,创出近10年新高。其次,环保严监管成为大趋势,攀枝花地区的环保问题尤其值得关注,未来中小产能开工负荷仍有可能被进一步压缩。最后,国内外钛矿供给受限,成本端钛矿涨价有望传导至钛白粉产品端。经过跌价、环保洗牌之后钛白粉集中度持续提升,即中小产能开工率极低,而龙头企业基本满开。预计未来龙头企业的市场份额有望进一步提升,呈现出强者恒强趋势。建议关注兼具产能优势和技术优势,并通过收购四川龙蟒而成为国内钛白粉行业龙头的龙蟒佰利以及在废物利用和内外部循环经济运行方面具有优势的中核钛白。
  3月3日,龙蟒佰利宣布,各型号钛白粉(包括硫酸法、氯化法钛白粉)售价对国内外客户上调800元人民币/吨及100美元/吨,这是公司2017年第3次提价。同日,东方钛业、力卓钒钛等数家企业跟调800~1000元/吨不等。
  国金证券指出,受攀枝花环保事件影响,金江片区钛矿厂家仍在停产,短期复产较难,受影响产量为6.8万吨/月,占全国月均产量20.5%。同时攀钢等龙头企业大量购买当地钛矿,导致矿企及贸易商库存趋紧,预计后期价格将再次上行。随着钛精矿价格上行推涨钛白粉价差,钛白粉企业盈利将持续改善。
  此外,海内外龙头合并大幅提升集中度。2017年2月,国际巨头特诺宣布拟以16.63亿美元收购科斯特钛白粉业务,预计明年一季度前完成,总产能将达130万吨/年,占全球20%,为全球第一大生产商,同时佰利联完成收购龙蟒钛业,全球行业集中度再次大幅提升。建议关注龙蟒佰利、中核钛白、安纳达、金浦钛业。公司盈利结构在优化,转型期GDP结束L的竖进入横,上市公司盈利可以更好。国企改革、“一带一路”、供给侧改革等有望成为热点。
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